元大期貨柳元堂

【債券殖利率倒掛】

2019/03/22 

3 月期短期債券與 10 年期債券殖利率價差轉為負數，形成殖利率曲線反轉(Inverted Yield Curve)，自2007 年以來首見。

三大指數重挫！！

道瓊工業平均指數(DJI)▼ 460.19 點或 ▼1.77% 至 25502.32

Nasdaq 指▼ 196.29 點或 ▼2.50% 至 7642.67

S&P 500 指數▼ 54.17 點或 ▼1.90% 至 2800.71

費城半導體指數PHLX Semiconductor Index(SOX)▼41.46 點或▼ 2.88% 至 1400.37

長短天期殖利率反轉代表甚麼意思呢?

當短期利率高過長期利率，即形成殖利率曲線反轉，顯示短期內，經濟可能衰退！！

若反應在越短期的債券上，代表市場預期景氣下滑的日子更近了 ！

一般而言，長天期公債因為到期日比較遠，不確定風險大，殖利率會比較高；

反之，短天期公債因為馬上就要還款，拿不到錢的風險低，所以殖利率會比較低。

如果債券投資者看好經濟並相信利率會上升，投資人願意持有短期債券，並希望稍後收穫更高的收益率。

反之，若債券投資人認為經濟正在下行並且利率可能會下降，那麼投資人更傾向於持有長期債券以鎖定目前較高的收益率。

(利率可以視為資金的報酬，經濟好時，減少資金供給太快，會制訂升息政策避免通膨 ；景氣下滑時，會透過降息，釋出資金，刺激經濟）

資料整理 ：元大期貨-Tony 柳元堂 

債券市場＆股市的關係又是甚麼呢?

債券的殖利率=市場要求的報酬率

資金甚麼時候會從債市轉往股市？

就是債券不具吸引力的時候，也就是景氣好的時候 ，投資人願意承擔更高風險取得更高的報酬，因此投資股市的收益會好過債券。

反之，景氣不好時，資金會轉往債市，因為國債相對安全。

關注事項 ：投資朋友可以關注倒掛存續期間有多長，從歷史上看，經濟衰退可能會在曲線翻轉後一到兩年內出現，

而股市通常會從反轉之日起持續上漲，直至其周期達到頂峰，因此投資可以關注外資籌碼布局，藉此調整資產配置與投資策略！

若有任何疑問，請找元大期貨-Tony 柳元堂！

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